4个维度分析低流动性投资产品——以信托为例

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对于理财经理来说，分析投资产品是必修课。收益/风险/门槛/流动性是衡量资产的4个维度，这是比较实用的分析方法。以下我给各位理财经理介绍下如何用这个方法分析低流动性产品——以信托为例。  

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一、信托的定义 什么是信托？举个例子，一家房地产商需要资金1亿，在北京顺义开发一个温泉项目，项目期限2年，预计2年后能收回本金并获取50%收益。但是目前中国债务高企，银行不愿贷款，房产商就找到信托公司，由信托公司做中介，在市场上找投资人，投资人若借款，按15%/年付息，信托公司会收笔中介管理费+托管费，3%/年，其它费用不计，由顺义区政府负责担保。

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二、分析 A、关键点1：流动性小，通常只能等2年到期结算。而且投资人的资金直接给了开发商，项目成功，大家拿收益，项目不成功，则本金可能亏损。 B、关键点2：关于担保问题。有人说政府不是担保吗？我要告诉你，政府对信托产品的担保不是对投资本金100%赔偿的担保，政府的担保一般指若项目未成功，则通过行政力量冻结项目资产并进行清算，再按债务清偿顺序代为清偿，清算资产显然很难保本； C、关键点3：风险其实不小，大家看看收益。这个信托产品最主要的盈利人——开发商，他的收益是多少？2年共50%收益，减去投资人利息和中介费用一共36%，仅剩14%，算下来每年仅7%，开发商其实仅赚到少量收益！

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三、收益的本质 再看看收益的本质：我跟很多企业家沟通过，其实企业在做项目时，两年赚50%已经很有难度，如果通过信托融资，成本较高，算下来收益非常有限。所以，市场上真正好的信托项目，要么本身项目利润非常高，要么就是借新钱还旧账。前者是好的，后者就很容易导致本金亏损。我们看到，2009年—2014年是很多高净值客户比较喜欢投信托，期限一般1-3年，收益率一般在10%以上，并且通常能兑付，那时国家4万亿的宽松政策投放，GDP8%以上的增长，经济环境并不差，现在，新兴市场普遍疲弱，加上中国做结构性改革，经济呈L型增长，民营企业的生存空间已经非常艰难，那么他们融资下的信托产品的质量就会越来越差。

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总结来看，信托产品流动性低，门槛高，从收益和风险角度看，它是周期性的品种，经济环境不好的时候，它的质量也不好，风险会加大。
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